Что такое структурный продукт

Начинающим инвесторам, решившим вложить финансовые средства в фондовые активы, приходится со временем столкнуться с необходимостью диверсифицировать свои портфели. Диверсификация портфелей посредством вложений в инструменты различной доходности и рисковости позволяет минимизировать вероятность потери капитала при небольших усилиях. Самый простой вариант диверсификации инвестпортфеля – использование структурных финансовых продуктов.

Что такое структурный продукт? Активно применяемый современными инвесторами структурный или структурированный продукт представляет собой готовую инвестиционную стратегию с фиксированным сроком действия. Ответ на вопрос «структурные продукты что это» может также включать определения СК как срочного внебиржевого контракта, конструктора из активов, производного или комплексного финансового инструмента, эмитируемого инвестиционными компаниями и банками.

Современный рынок структурных продуктов довольно обширен, поэтому с выбором варианта у начинающих инвесторов могут возникнуть проблемы. Следует учесть, что структурируемый продукт – это не банковский вклад и вложенные в него деньги ACB не страхует. Для начинающих вкладчиков пользующиеся сегодня растущей популярностью структурированные финансовые продукты – удобный инструмент для инвестирования в определенные активы с полной или частичной защитой вложений от возможных убытков. Опытные инвесторы объясняют новичкам в инвестировании, что структурный продукт – это простыми словами несколько активов (объектов вложений), каждый из которых выполняет свою функцию (инвестиционную или защитную), объединенных в целях обеспечения максимального баланса решения при хорошей доходности. Входить в структуру продукта могут валюта, драгоценные металлы, ценные бумаги, сырье, активы других видов и производные активов (опционы, фьючерсы). Определить СП можно так же как комплексный инвестпортфель, не требующий активного участия вкладчиков в управлении.

Портал Город Финансов предлагает узнать особенности комплексных финансовых инструментов, ознакомиться с рисками и преимуществами структурных продуктов.

Структурированные продукты Альпари - Все об инвестировании в ПАММ счета

Типы структурных продуктов

 Оптимальным решением станут структурированные продукты для инвесторов, желающих вложиться в рынок, но не решающихся покупать акции. Российские вкладчики могут инвестировать в рыночные инструменты (например, акции «голубых фишек» Газпрома, Лукойла, Сбербанка и т.д.) сравнительно небольшие суммы, имея при этом гарантии сохранности средств полной или частичной. Предлагаемые финансовыми консультантами, банками и брокерами готовые продукты разрабатываются на основе анализа текущего состояния экономики и рынков. Основная задача инвестора заключается в правильном выборе варианта, соответствующего его инвестиционным целям. Чтобы не ошибиться в выборе, начинающим инвесторам надо знать типы структурных продуктов.

Структурированные продукты разделяются на два типа:

  • Структурированные ценные бумаги – структурные ноты и структурные облигации с прописанными в условиях выпуска доходностью\убыточностью. Теоретически такие ценные бумаги можно продать в любое время, но иногда приходится ждать покупателя. Это простые СП.
  • Структурированные сделки, предусматривающие заключение договора с брокером, банком, страховой компанией или доверительным управляющим. Срок действия договора ограниченный. При досрочном расторжении вкладчик получает меньше денег, чем вложил. Этот вид СП относится к сложным вариантам.

При всем многообразии предлагаемых СП большая их часть основывается на простых инструментах, свободно обращающихся на биржах, но для начинающих инвесторов самостоятельный сбор результативного СП может оказаться проблематичным, поскольку:

  • имеется ряд ограничений (минимальные суммы, размеры биржевых сборов и комиссий);
  • недостаточно экспертной информации по принципам оценки стоимости хеджирования и деривативов, по структурированию продуктов.

Сбор сложных СП (фьючерсов, опционов) и сложные сделки представляют собой задачу, решение которой доступно только профессионалам.

Особенности СП

Входящие в конструктор продукты различаются по множеству показателей, в частности по показателю гарантий получения дохода: доходность фьючерсов и опционов непредсказуема, облигаций – известна заранее, депозитов – фиксирована. По этой и ряду других причин эксперты портала Город Финансов рекомендуют обратиться за помощью к инвестиционным советникам или опытным брокерам для правильного выбора варианта вложений.

Набор инструментов, входящих в структурный продукт, определяет продавец, который также определяет условия получения прибыли. Например, рост стоимости акций лидеров российского ИТ-сектора позволяет заработать 5-12%. Если условие будет выполнено до окончания действия договора с продавцом, инвестор получит более высокий доход, чем по облигациям и депозитам. При невыполнении условия дохода не будет и даже возможен убыток.

Определяемые продавцом условия получения прибыли называются инвестиционной стратегией или инвестиционной идеей. Формулируют перспективные инвестиционные идеи аналитики, после чего формируется СП с индивидуальным портфелем. Инвестиционная стратегия предусматривает несколько условий, но даже при нарушении условий риск потерять капитал отсутствует. Если вкладчик не получит дохода – он просто вернет свои деньги. При заключении договора инвестором могут самостоятельно определяться доходность, сроки и другие условия, которые фиксируются в документе. Заключение договора по СП станет выгодным решением в период «штиля» на фондовом рынке без перспектив роста в ближайшие 3 месяца.

Принцип действия комбинации финансовых инструментов одинаковый независимо от того, кто выпустил продукт, был он куплен напрямую, через страховую\управляющую компанию или через брокера. Инвестируемый капитал разделяется на две части:

  • большую часть вкладывают в активы с фиксированной доходностью (облигации, депозиты и т.д.);
  • меньшую часть вкладывают в инструменты повышенной доходности с высокими рисками (опционы, фьючерсы, ПИФы, акции и пр.).

Низкорисковые активы компенсируют высокорисковые вложения.

Банки могут предлагать СП с особой схемой работы – так называемые СП с гарантированной доходностью. Доходность может быть ниже инфляции, но прибыль будет при любых условиях. Банки иногда предлагают также СП, застрахованные в системе страхования вкладов.

Классификация

Существует несколько классификаций СП. Выделяют следующие категории:

  • СП защитные, обеспечивающие полную защиту капитала, но при сравнительно невысокой доходности. Подходят консервативным инвесторам, поскольку обеспечивают управление рисками, включая полное исключение.
  • СП доходные, обеспечивающие защиту капиталов частично, но при этом высокодоходные и высокорисковые. Предусматривают применение агрессивных стратегий.
  • СП с индивидуальными условиями

 Знать основные виды структурных продуктов необходимо, чтобы не ошибиться в выборе.

Защитные СП

Основными параметрами защитных СП, структурирование которых предполагает получение дохода от падения\роста рынка, являются актив, степень защиты, срок, порог входа. Защитные СП гибко настраиваются под текущие условия рынка.

С повышением доходности

Доход СП возможен в виде одного или нескольких фиксированных купонов. Вкладчики не участвуют в росте\падении актива, выбирая единовременную выплату или серии. Вариант подходит вкладчикам, которые готовы принять риски вложений (умеренные или повышенные) в ожидании бокового движения актива. 

Сроки СП – 1-6 месяцев или до 2-х лет при серийности СП. Уровень волатильности актива влияет на размер фиксированного купона. При снижении волатильности создаются условия для приобретения СП с растущей доходностью.

На российском рынке популярностью пользуются следующие СП с повышением доходности:

  • Реверс-конвертируемые, предусматривающие возвращение клиентам 100% средств при условии превышения ценой актива цены-страйк. Если цена снизилась – клиенты получают определенное число актива, но купоны выплачиваются в любом случае. СП имеют ограниченную доходность.
  • Автовыкуп (автоколл), к категории продуктов которого относятся многопериодные СП с одним или несколькими базисными активами и возможностью для эмитента досрочно отозвать СП. Риски меньше, чем при прямых инвестициях, но и потенциальная доходность ограничена.

 С участием

СП этого типа представляют собой отдельную группу. Защита вложенных средств не предусмотрена. Преимуществом является возможность более высокой доходности, чем при прямых инвестициях, а также наличие зоны нелинейной доходности. В России популярностью не пользуются.

 Экзотические

В качестве базисных активов у СП этой группы выступают валюты и акции, что ограничивает сферу действия продуктов. Данный вариант используют фонды, корпорации и крупные частные инвесторы для хеджирования инвестиций или результатов бизнес-деятельности. Базисными активами могут быть товарные активы, процентные ставки, волатильность и кредитные дефолтные свопы. Пример СП этого типа – структурированные ноты, привязанные к доходности индекса HFRG Russian Guardian Index. Добавление ноты к рублевым депозитам, портфелям облигаций и акций позволяет в стрессовые периоды российской экономики значительно повысить доходность.

Простые структурные продукты

К группе СП, определяемых как «простые структурные продукты» относятся следующие решения:

  • Структурные (инвестиционные или индексируемые) депозиты, чаще всего предлагаемые банками, но предлагать могут также доверительные управляющие и страховые компании. Процесс вложения предусматривает открытие клиентом депозита с фиксированным доходом. Выплачиваемые авансом проценты инвестируются сразу во фьючерсы или опционы. Если инвестидея себя оправдывает, доход вкладчика выше процента по депозиту. Если идея неудачная – вкладчику возвращается сумма вклада без процентов.

В большинстве случаев предлагаются опционы на приобретение акций «голубых фишек» или ведущих зарубежных компаний, паи ETF и т.д. Вложения через банки защищены системой страхования.

  • Структурные облигации, выпускаемые банками, брокерами, дилерами и инвестфондами. Особенностью купонных облигаций является условная защита капитала. Размеры выплат прописываются в условиях выпуска. Помимо номинала возможны выплаты фиксированного или переменного купонного дохода. В большинстве случаев размеры переменного купона привязывают к индексу Мосбиржи или индексу 500. Система страхования вкладов облигации не страхует.
  • Структурные ноты, появившиеся на российском рынке сравнительно недавно, являются биржевым инструментом. Продавать и покупать ноты можно в любое время независимо от даты экспирации. Ноты можно определить как усовершенствованный СП с более низким, чем у других СП, порогом входа. Доходность привязывается банками к стоимости определенного актива (акций, нефти, золота, биржевого индекса), причем любым способом.

Структурные продукты - "Terreus Capital"

Сложные структурированные продукты

К категории «сложные структурные продукты» относятся структурированные сделки с портфелем облигаций, предлагаемые доверительными управляющими, брокерами, страховыми компаниями в рамках ИСЖ. В систему страхования вложения этого типа не попадают, кроме того, вероятность потери части капитала прописывается в условиях сделок. Страховые компании по полисам ИСЖ дохода не гарантируют, но в договорах прописывается возвращение вложенной суммы в любом случае. Показатели риска составляют 0-100% от вложений. При заключении сделки инвестор сам определяет сумму, которой готов рискнуть.

Регулирование инвестиций в сложные СП в России

 Законопроект по регулированию продаж сложных СП физическим лицам был внесен на рассмотрение в Государственную Думу 21 января 2021 года. Причиной, по которой законопроект был внесен, стало стремительное увеличение количества начинающих вкладчиков без опыта на бирже (более 5 миллионов). Начинающие вкладчики были не в состоянии оценить риски, что привело к учащению случаев мисселинга. Новый законопроект предполагал замораживание продаж сложных СП неквалифицированным инвесторам до начала октября 2021 года. Продажи банками и инвесткомпаниями СП в дальнейшем планировалось разрешить после предварительного тестирования лиц, желающих их купить.

Законопроект предусматривал возможность покупки без тестирования следующих видов СП:

  • акций;
  • облигаций с инвестпокрытием;
  • фьючерсов и опционов на бирже;
  • паев у инвестфондов открытых и закрытых, биржевых и интервальных;
  • ценных бумаг;
  • евробондов с инвестрейтингами;
  • иностранных акций.

19 мая закон был принят Госдумой с условием начала тестирования неквалифицированных инвесторов с 1 октября 2021 года. Приобретать сложные СП неквалифицированные инвесторы смогут с 1 апреля 2022 года. Банк России получил полномочия, позволяющие ограничивать сделки при предоставлении клиентам недостоверной или неполной информации. Кроме того ЦБ РФ имеет право возлагать на продавцов обязанность выкупа СП за свой счет с возмещением клиентам расходов.

«Вечные» облигации разрешается продавать физическим лицам, причем стоимость ЦБ снижается до 5 млн рублей, а бонды без срока погашения можно конвертировать в эмиссионные ЦБ (например, акции). Принятый закон также обеспечивает допуск на рынок России иностранных биржевых фондов, которые обязаны ориентироваться на установленные Центробанком индексы или иметь маркетмейкера.

Структурные продукты с защитой капитала

Структурные продукты с защитой капитала, спрос на которые неуклонно растет на фоне непрекращающегося кризиса экономики, представлены следующими видами:

  • С неограниченным участием, предполагающие защиту капиталов частичную\полную с участием в доходности актива. Выплаты в конце срока как минимум равные уровню защиты при неограниченности потенциального дохода. Уровень участия и стоимость актива определяют прибыль.
  • С ограниченным участием, предполагающие возможность выбора типа защиты вкладчиком плюс ограниченное участие в доходности. Выплаты в конце срока в размере, как минимум равному степени защиты.
  • Бинарные, предполагающие возможность выбора защиты вкладчиком и повышенную доходность при условии подъема стоимости актива. Характеристики бинарных СП совпадают с характеристиками других продуктов за исключением доходности (определяется стоимостью актива при максимально возможной прибыли).

Структурные продукты с защитой вложений позволяют вкладчикам минимизировать вероятность полной потери капитала даже в случае разворота событий в крайне неблагоприятную сторону.

Виды структурных продуктов. Часть 1: Структурные ноты - ABC invest

Примеры структурных продуктов

Разобраться в механизме действия СП помогут примеры структурных продуктов:

  1. Облигации на USDRUB от Сбербанка. Условия предусматривают полную защиту вложений и выплату средств по окончанию срока. Котировка доллара к рублю является базовым активом. Заявку на покупку следует подать брокеру, создавшему СП, но торговаться на бирже продукт будет как ценная бумага с указанием «Сбербанка». Инвестсрок – не более 6 месяцев при показателе доходности до 10%. Если курс американского доллара к рублю не снизится, то инвестор вернет свои деньги + прибыль при ставке 1%. Если снизится на 5 и более процентов сравнительно с курсом Центробанка на момент покупки, то инвестору будет возвращена инвестиция + прибыль по ставке 10%. 
  2. Внебиржевой СП «Россия: финансы и ресурсы» предусматривает защиту капитала условную, купоны и автовыкуп. В состав базового актива введены акции Мосбиржи, Сбербанка, Полюса и Новатэка. Инвестиционный срок – 2 года при доходности до 21%. Доходность обеспечили выплачиваемые раз в шесть месяцев купоны. Условия предусматривали выплату купонов при превышении ценой всех акций барьера выплаты купонов. Если цена ниже – купон не будет выплачиваться, но может быть выплачен в впоследствии, если цена превысит барьер. Возможен досрочный отзыв СП (автоколл\автовыкуп), если цена всех акций превысила барьер отзыва с получением инвесторами вложенных сумм и купонов. 

Управление структурными продуктами

Управление структурными продуктами представляет собой действия инвестора, направленные на повышение размера потенциальной прибыли. Существует два основных параметра СП, изменяя которые вкладчик может увеличить размер дохода:

  • Уровень защиты капитала, демонстрирующий процент от изначальной суммы вложений, который инвестор может сохранить до конца периода инвестирования. Например, при установленном уровне защиты в 90% в конце периода инвестирования вкладчик сохранит 90% капитала. Если разворот событий будет в благоприятную сторону, 10 % рисков могут принести значительную прибыль.
  • Коэффициент участия, показывающий доступный для получения на конец периода инвестирования доход от потенциальной доходности актива. Определяется коэффициент автоматически, исходя из установленных параметров СП, причем влияние на показатель оказывают в основном срок инвестирования и уровень защиты капитала. При низкой защите капитала повышается коэффициент участия, поскольку в рисковую доходную часть уходит больше денег. При большом сроке инвестирования повышается коэффициент, поскольку в безрисковую часть средства вкладываются под более высокие процентные ставки и на более длительное время.

Например, если коэффициент участия равен 74% (0,74) и цена базового актива выросла на 30%, то инвестор получит 22,2% дохода (0,74х30%).

Инвестиции в структурные продукты

Инвестиции в структурные продукты позволяют решить следующие инвестзадачи:

  • контролировать уровень рисков посредством коэффициента защиты;
  • обеспечить повышенный уровень доходности;
  • обеспечить прогнозируемую прибыль от инвестиций;
  • копировать фондовые индексы или другие сложные для формирования инструменты;
  • покупать\продавать с плечом без затрат на оплату финансового плеча;
  • выйти на зарубежные рынки;
  • диверсифицировать риски.

Lo studio di fattibilità di una rete in franchising - Avv. Pandolfini

Среди преимуществ решения следует отметить:

  • возможность управлять рисками;
  • доступность для неопытных инвесторов;
  • успешность СП благодаря комплексному подходу;
  • гарантии защиты капитала;
  • вариативность сроков инвестирования.

Структурные продукты: риски

Как и другие инвестиционные решения, структурные продукты риски имеют, но инвесторы имеют возможность управлять рисками. 

В целом СП бывают двух видов:

  • С ограниченными рисками, предусматривающие деление активов на две части для эффективной диверсификации. Доходность зависит от состояния дел эмитента и конъюнктуры: инвесторы могут потерять часть капитала или получить до 50% прибыли от суммы вложений.
  • Безрисковые, с гарантированным возвратом 100% капитала.

Рисковость зависит от степени защиты капитала, в зависимости от которой СП бывают с полной защитой, с условной защитой и без защиты. СП без защиты – бессрочные, с привязанной к базовому активу ценой – подходят только самым опытным инвесторам.

Выделяют следующие виды рисков СП:

  • потеря возможного дохода;
  • изменение в нежелательную сторону рыночных цен;
  • неликвидность;
  • риск невозврата депозитов и дефолта по облигациям (при включении в СП);
  • риск банкротства создавшей СП организации.

Структурированные продукты относятся к рисковым вложениям, поэтому сравнение их с обычными депозитами или государственными ценными бумагами неуместно.

Эксперты Города Финансов предупреждают о наличии в структурированных сделках скрытых комиссий. Продавцы закладывают свою прибыль в параметры СП при создании. Например, условия сделки предусматривают получение вкладчиком 20% прибыли от вложений при успешной реализации идеи брокера. Однако реальная прибыль может составлять 30-40%. Разница между полученной инвестором суммой и реальной прибылью является скрытой комиссией продавца.

Что такое структурные продукты и когда их стоит покупать? — Финансовые  статьи 2021 — Invest-Rating.ru

Заключение

Структурированные продукты – возможность получить прибыль во время застоя фондового рынка, при недостатке денег для прямых инвестиций или при желании получить доход без угрозы потери капитала. Разброс цен на СП очень большой – от 1000 рублей за российские структурированные облигации до 1000 долларов за иностранные ноты. Заключение структурированных сделок может стоить нескольких тысяч рублей. Помимо расходов на вложения необходимо оплачивать услуги продавцов (комиссии).

Начинающим инвесторам, не желающим потерять часть капитала, эксперты Город Финансов рекомендуют внимательно отнестись к выбору СП на основе следующих параметров инвестирования:

  • риски;
  • сроки;
  • базисный актив;
  • движения цены и волатильность базисного актива;
  • движения ставок.

Начинающим вкладчикам сложно определиться со всеми перечисленными факторами, поэтому обращение к компетентным инвестиционным советникам – правильное решение проблемы.