Деривативы — что это простыми словами

Рынок деривативов является одним из наиболее значимых и активных сегментов международного финансового пространства. Человеку, решившему впервые попробовать себя в роли участника рынка, непросто разобраться во всех особенностях производных финансовых инструментов. Однако без владения минимумом базовой информации невозможно добиться успеха.  

Производные финансовые инструменты разделяют на две категории:

  • структурированные продукты, являющиеся сложными комплексными инструментами или финансовыми стратегиями, основывающимися на более простых инструментах;
  • срочные сделки, представляющие собой контракты с определенными условиями исполнения обязательств\реализации прав.

В данной статье речь пойдет о разновидности, называемой «срочные сделки».

Объединяет структурированные продукты и срочные сделки:

  • наличие одного или нескольких базовых активов;
  • возможность минимизировать риски вследствие обращения базовых активов;
  • определенный круг эмитентов (бирж, банков, инвесткомпаний).

Ранее основными потребителями ПФИ в России были банки и крупные корпорации. Реализация деривативов  (стратегий с опционами и структурных нот) физическим лицам началась всего несколько лет назад. Александр Лосев, руководящий УК «Спутник – Управление капиталом», указывает на сложность ПФИ и невозможность обычными гражданами просчитать риски инструментов, особенно если им рассказали о высокой доходности. Оперирование деривативами требует информированности и опыта.

Деривативы просто

Деривативы – это простыми словами финансовые инструменты, условия и стоимость которых основываются на других финансовых инструментах, являющихся базовыми. Термин «деривативы» чаще применяется по отношению к срочным сделкам, на вопрос о которых что это такое простыми словами можно ответить, представив производные фининструменты как соглашения между двумя участниками по поводу обязательства или права передачи актива (по которому существует договоренность) по определенной цене в указанный срок. Портал Город Финансов предлагает ознакомиться со статьей, в которой описаны деривативы простыми словами с примерами, облегчающими усвоение информации.

 Некоторые специалисты определяют финансовые деривативы как обязательства по поставкам или получению базовых активов, являющихся основанием для обязательств. При этом стоимость деривативов или производных финансовых инструментов (ПФИ) не копирует стоимость базовых активов. Применяются финансовые инструменты деривативы игроками рынков для достижения различных целей, включая получение прибыли путем проведения спекулятивных сделок. Ознакомление с информацией позволит начинающим инвесторам уяснить что такое деривативы на бирже, научиться разбираться в различных видах ПФИ и выбирать инструмент согласно стратегии.

Деривативы: что это такое простыми словами - Ardma.ru

Особенности ПФИ

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» указывает на то, что большая часть ПФИ ценными бумагами не является. Исключение – опцион эмитента. Деривативы часто определяют как бумаги ценные второго порядка.

 Рассчитываемая на основе биржевых товаров при исполнении ПФИ (контрактов и договоров) стоимость называется базовой. Биржевые товары определяются как базовые активы, наиболее распространенными среди которых при деривативных сделках являются акции, облигации, валюта, сырье, рыночные индексы и процентные ставки.

О рынке. Рынок ПФИ, называемый также срочным рынком (рынок срочных контрактов) относится к разряду очень активных финансовых организмов. От традиционных рынков отличается эластичностью и гибкостью, позволяющей участникам реагировать на изменения мгновенно и выходить из сложных ситуаций без потерь. Рынок срочных контрактов предоставляет множество возможностей комбинировать технологии и инструменты, следствием чего стало появление направления «финансовый инжиниринг», обеспечивающего возможность эффективного управления активами.

Возможностью приобрести активы может воспользоваться любой участник срочного рынка. Продавец, предлагающий срочную сделку, дает обещание предоставить в определенное время выбранные покупателем продукты, объем которых определяется участниками сделки. Покупатель в свою очередь гарантирует оплату товара по цене, указанной в договоре. Такой вариант торговых операций называется «хеджирование». ПФИ являются наиболее востребованными активами при проведении срочных сделок благодаря свойству минимизировать риски от обесценивания ЦБ.

Пример. Европейский инвестор с номинированными в евро счетами приобрел акции американской компании за доллары через американскую биржу. В случае изменения стоимости евро по отношению к доллару полученная им от продажи акций прибыль будет меньше ожидаемой после конвертации в евро. Подстраховаться инвестор может посредством применения дериватива, с помощью которого он зафиксирует определенный валютный курс. Даже в случае значительного изменения котировок вкладчик получит свою прибыль в прогнозируемом объеме.

В экономически развитых странах рынок ПФИ – крупнейший сегмент финансовой системы. Инвесторы используют деривативы для нивелирования рисков, свойственных фондовым рынкам. В условиях российского рынка следует помнить о необходимости качественного  риск-менеджмента.

Виды деривативов

Эффективность работы с ПФИ напрямую зависит от того, насколько хорошо инвестор знает виды деривативов, их особенности и результативность при проведении торговых сделок. Зная, какие активы к деривативам относятся, а какие нет, участнику рынка проще подобрать наиболее доходный вариант.

  • Фьючерсы, называемые также фьючерсными контрактами, представляют собой соглашения, согласно которым стороны обязуются поставить\купить активы, совершив сделку в установленную дату по согласованной цене. Инструмент пользуется популярностью у трейдеров при проведении спекулятивных сделок и в качестве инструмента для хеджирования рисков. Основной сутью фьючерсных контрактов является фиксация стоимости товаров, которые будут поставлены в будущем. Фьючерсы могут быть бессрочными с возможностью продажи в любой момент.
  • Опционы являются аналогом фьючерсов, поскольку также представляют собой соглашение. Отличие состоит в отсутствии обязательств по выполнению соглашения о покупке\продаже. Опционы — исключительно возможность, предоставляемая одной стороной сделки другой, в то время как фьючерсы — это обязательства. Используются опционы для спекуляций на цене базового актива или для хеджирования.
  • Форварды представляют собой внебиржевые договора о покупке\продаже активов в будущем. От фьючерсов отличаются меньшей стандартизованностью. Форварды не торгуются на биржах – только через OTC.
  • Свопы представляют собой разновидность деривативов, используемых для обмена денежных потоков одного типа на потоки другого типа. Трейдеры используют процентные свопы при необходимости осуществить переход от кредитов с переменной ставкой к кредитам с фиксированной ставкой. Свопы — инструмент для временного обмена активами во время проведения на бирже торговых операций с ценными бумагами, акциями и т.д. Обмен действует определенное время, после чего активы возвращаются участниками сделки друг другу. Преимущество заключается в возможности выбора рынка другой юрисдикции и в страховании рисков.
  • CFD представляют собой контракты на разницу цен базовых активов. В случае повышения стоимости актива за время действия договора разницу выплачивает поставившая продукт сторона (продавец). В случае понижения стоимости актива разницу выплачивает покупатель. CFD могут быть бессрочными с возможностью закрытия договора стороной, имеющей такое право.

Деривативы и области их применения — Финансовые статьи 2021 — Invest-Rating.ru

Деривативы разделяют по характеру актива.

Кредитные деривативы

Кредитные деривативы являются внебиржевыми производными финансовыми инструментами, отделяющими кредитные риски от активов для последующей передачи контрагентам. ФРС США определяет кредитные ПФИ как сбалансированные фининструменты, обеспечивающие возможность бенефициарам (владельцам активов) переводить кредитные риски по активам на гарантов, причем физическая продажа активов не предусмотрена. Одна из разновидностей — кредитные дефолтные деривативы, согласно условиям которых покупатель должен уплачивать премию продавцу, обязавшемуся погасить кредит, который покупатель выдал третьей стороне, в случае дефолта получателя кредита. Кредитные ПФИ используются для управления кредитными рисками, дополняя кредитные лимиты или портфельную диверсификацию. Возможно также использование для замены.

К кредитным деривативам относятся кредитный дефолтный своп, своп на совокупный доход, связанные кредитные ноты. Связанные кредитные ноты используются инвесторами при наличии ограничений от регулятора для получения выгод на одну\несколько базовых организаций.

Биржевые деривативы

Фьючерсы и опционы, торгуемые на рынках, – биржевые деривативы, отличительными особенностями которых являются:

  • заключение сделок посредством автоматизированной системы или в биржевом зале;
  • прозрачность цен и доступность активов;
  • общедоступность спецификаций и стандартность контрактов;
  • анонимность участников;
  • легко ликвидируемые позиции;
  • ограниченность торговых сессий и необходимость придерживаться установленных биржей правил;
  • малые объемы поставок физических активов.

Внебиржевые деривативы

Внебиржевые деривативы представлены форвардами, опционами и свопами. Отличительными особенностями внебиржевых деривативов являются:

  • конфиденциальность переговоров по заключению сделок;
  • непрозрачность цен;
  • отсутствие стандартизации;
  • отсутствие анонимности для участников;
  • проблемность закрытия позиций или передачи другим;
  • возможность совершения торговых сделок круглосуточно (нестандартные контракты торгуются в течении рабочего дня);
  • физическая поставка активов по большинству контрактов.

Криптовалютные деривативы

Стоимость ПФИ определяется стоимостью базовых активов. Если торгуются криптовалютные деривативы, то базовым активом является в большинстве случаев Bitcoin. Немалое количество сделок проводится с другими цифровыми валютами — Эфириум, EOS и т.д.

ПФИ на криптовалюту представлены:

  • фьючерсами бессрочными на стоимость Биткоин, Эфириум, Binance Coin и т.д. на бирже ShortBit;
  • внебиржевым биткоин-форвардами на регулируемой США бирже TeraExchange;
  • опционами на биржах Deribit и LedgerX;
  • бессрочными свопами на бирже BitMEX;
  • CFD (контрактами на разницу) на бирже eToro.

Валютные деривативы

Валютные деривативы являются по сути договорами по купле\продаже валюты с условием исполнения обязательств спустя время в зависимости от изменений курса (котировок). Обращаются валютные ПФИ в основном на внебиржевом рынке, хотя валютные опционы торгуются и на биржевом рынке.

Представлены валютные ПФИ срочными контрактами в виде:

  • фьючерсов\форвардов;
  • опционов;
  • свопов.

 Валютные свопы представляют собой комбинации двух противоположных сделок с разными датами валютирования, но на одну сумму. Сделки по валютным свопам заключаются чаще всего на год.  Валютные опционы можно определить как своеобразные полисы страхования от неблагоприятных изменений обменных курсов. К числу популярных относятся экзотические опционы (средние и барьерные).

Стандартная валюта номинала валютных ПФИ – доллар США.

Деривативы на Биткоин и другие криптовалюты

Свойства деривативов

Отличительной особенностью деривативов является отсутствие связи суммарного количества обязательств по ним с общим количеством обращающегося на рынке актива. Эмитентам ПФИ не обязательно быть владельцами базовых активов. Например, общее количество выданных компанией акций может быть в несколько раз меньше числа контрактов CFD, однако поставки реальных акций покупателей и продавцов CFD изначально не интересуют, поскольку зарабатывают они на разнице в цене, возникающей согласно оговоренным в контракте условиям.

Основные свойства деривативов следующие:

  1. Срочность, являющаяся условием действия актива.
  2. Контрактность.
  3. Ориентированность на получение прибыли, а не на владение активом.

Количество ПФИ не обязательно должно совпадать с количеством базового инструмента.

Среди характеристик деривативов следует отметить:

  • свойство менять стоимость следом за изменением стоимости базового актива (процентная ставка, цена ценной бумаги или товара, обменный курс, индекс ставок или цен, кредитный рейтинг или кредитный индекс, другая переменная);
  • приобретение не требует больших капиталов в отличие от других инструментов с реагирующими на изменения рыночной конъюнктуры ценами;
  • расчеты по ПФИ выполняются в будущем.

Знание свойств и особенностей ПФИ позволяет грамотным инвесторам успешно реализовать стратегии, получая прибыль даже при падении рынка.

Торговля деривативами

Фактически торговля деривативами представляет собой размещение сделок с различными условиями. Трейдерам доступно использование кредитного плеча при маржинальной торговле, что означает возможность размещения ордера на размер, превышающий в несколько раз сумму имеющихся на их счетах средств.

Благодаря своей гибкости и многомерности рынок деривативов предоставляет участникам множество возможностей страхования рисков и снижения различного рода издержек при высокой доходности.  Среди причин торговать деривативами следует также отметить:

  • Возможность смягчения риска волатильности цен. Например, заключение фьючерсного контракта можно сравнить с заключение договора с издателем спортивного журнала на год, при условии что номера журнала будет предоставляться целый год по фиксированной цене. То есть вероятность повышения цены на продукт в течении года исключена.
  • Возможность для инвесторов защитить инвестпортфели посредством хеджирования. Хеджирование предполагает компенсацию возможных потерь посредством принятия определенных мер. ПФИ выступают в роли страхового полиса для инвестиционного портфеля.
  • Возможность получить прибыль от ожидаемого снижения общих цен. По факту стратегия представляет собой спекуляцию с применением кредитного плеча. Шорт или короткие продажи представляют собой ставки против цены ЦБ. Вариант «купить дешево – продать дорого» срабатывает только во время подъема рынка или на бычьем рынке. Шортом пользуются для получения прибыли от падения рынка или от медвежьего рынка. Самым простым способом продажи короткой позиции является заимствование ЦБ у брокера с продажей на рынке до падения цены. После падения цены ЦБ выкупаются в объеме первоначальной продажи. Использование производных контрактов – простой и удобный вариант получения прибыли.

Деривативы и риски

Одним из факторов выбора финансовых инструментов является рисковость. Как и другие фининструменты деривативы риски имеют, причем количество рисков и уровень рисковости у ПФИ различается.

Основными рисками при использовании ПФИ являются:

  • Рыночный (системный) риск, выражающийся в возможной убыточности операций из-за факторов, напрямую влияющих на доходность рынков.
  • Риск ликвидности, который может возникнуть по причинам макроэкономическим, политическим и другим. Ликвидность может снижаться в разных государствах в праздничные дни или сезонно.
  • Риск делового партнера образуется при нежелании одной из сторон выполнять свои обязательства.
  • Страновой риск, включающий риски политический и экономический, риск бездействия (или действий) правительства страны.
  • Риск использования заемного капитала. Заимствование капитала увеличивает вероятность получения прибыли и убытков в равной степени.
  • Риск маржи, образующийся при невозможности клиента обеспечить соответствующие суммы маржи, в результате чего возможно закрытие позиций.
  • Риск неограниченности потерь. Ситуация получения клиентом убытка с необходимостью выплат банку сумм, превышающих его капитал, вполне возможна, особенно у начинающих торговцев ПФИ.
  • Риск процентных ставок, выражающихся в убыточности операций из-за колебаний процентных ставок.
  • Информационный риск, выражающийся ошибочными действиями клиента из-за использования неверной или недостоверной информации.
  • Риск правового регулирования, результатом чего могут стать возникновение дополнительных издержек или убытка по причине неблагоприятных ограничений

ПФИ могут быть присущи все риски или определенные, однако при выборе дериватива участнику рынка следует учитывать риски по максимуму.

Деривативы – альтернатива для инвестора - Bilderlings

Операции с деривативами

На специализированном рынке ПФИ существует 4 группы участников, проводящих операции с деривативами:

Маржинальные трейдеры, проводящие сделки с заемными средствами, предоставленными брокерами.

Спекулянты, проводящие торговые операции в расчете на повышение их цены в будущем.

Хеджеры, использующие деривативы для компенсации рисков.

Арбитражеры, проводящие операции на разных рынках.

Большая ликвидность деривативов обеспечивает для участников рынка меньшие издержки и комиссионные.

На Мосбирже частные инвесторы могут оперировать фьючерсами, гарантами которых выступает биржа, причем при заключении сделок покупатели оплачивают 5-20% стоимости сделки (гарантийную часть). Еще одним популярным активом являются опционы, базовые активы которых – фьючерсы на активы.

Из применяемых стратегий наибольшей популярностью пользуется скальпинг, причем игроки часто используют роботов для совершения в минуту десяток\сотен сделок. Благодаря легкости прогнозирования популярностью пользуются фьючерсы на газ и нефть.

Российский рынок ПФИ: особенности и изменения

За период с 2018 года рынок валютных деривативов России увеличился по позициям участников почти на 50 млрд долларов США. Процентные деривативы в иностранных валютах составляют внушительную долю рынка, но основная часть процентных ПФИ на российском рынке принадлежит процентным свопам.

Особенностью нынешнего российского рынка ПФИ является отсутствие интереса у институциональных инвесторов (страховых компаний и НПФ) к использованию процентных ПФИ в целях хеджирования будущих обязательств. Объяснение данного факта заключается в средне- и долгосрочном характере обязательств, по которым выбор инвестиционной стратегии не гарантирует получения дохода. На рынке процентных свопов имеют возможность проводить операции нефинансовые компании, но в ограниченных пределах. Потенциально рынок имеет возможность вырасти благодаря привлечению нефинансовых компаний. Отказ корпоративных заемщиков от хеджирования процентного риска может стать причиной негативных последствий в случае ужесточения денежно-кредитной политики. Если же кредитование будет расширено по плавающей ставке без хеджирования, могут повыситься риски неплатежей для банков.

Рынок процентных деривативов одно время показывал стабильный рост, однако используют процентные деривативы сравнительно немногие, в основном из-за отсутствия доступа на международный рынок, что и является сдерживающим развитие фактором.  Процентные опционы интересны нефинансовым компаниям как покупателям и российским банкам-кредиторам как продавцам. Специалисты в области операций с деривативами рекомендовали принять меры по стимуляции локального рынка ПФИ, результатом чего стало изменение ЦБ РФ некоторых правил.

Последнее изменение Центробанком правил для ПФИ коснулось в первую очередь перечня базовых активов. В 2022г базовые активы планируется пополнить акциями иностранных эмитентов, евробондами, показателями отчетностей по МСФО и РСБУ стандартам. Подчеркивается возможность создания условий участникам рынка для эффективного управления рисками, а также обеспечение прав инвесторов по защите вложений.

Владислав Воякин, являющийся одним из руководителей «Сбербанк страхование жизни» указывает на возможности для профессионалов варьировать активы при заключении структурных сделок. Дмитрий Мураховский «Фенам» считает расширение необходимым, поскольку оно позволит снизить риски по налогообложению прибыли от операций с базовыми активами в виде иностранных инструментов.

Заключение

Населяющие рынок срочных контрактов ПФИ имеют достоинства и недостатки, но при правильном подборе, вложении и управлении деривативы позволяют получать внушительную прибыль при незначительных вложениях. Весомым аргументом в пользу ПФИ является возможность диверсифицировать риски. Однако инвесторам, желающим добиться успеха на срочном рынке, необходимо упорно учиться.

Эксперты портала Город Финансов рекомендуют инвесторам начинать с более простых инструментов и переходить к деривативам после того, как «подводные камни» финансовых рынков изучены.

Производный финансовый инструмент (дериватив, derivative) — Финансовый журнал ForTrader.org